X20***1426 ECPA42-01
发布时间：2019-06-28 06:16:03
B&R X20***1426 ECPA42-01
***PCB的市场规模约为500亿美元，AT&S相关资料显示2017-2021年，***PCB行业的CAGR大约为2.2%，其中汽车板市场规模预计由2017年的52亿美元上升至2021年61亿美元，复合增速为4%，成为增速***快的应用领域。汽车ECU（电子控制装臵）采用高密度互连板，即HDI板，需求与新技术驱动高附加值产品多层板/HDI板的增长。
PCB在汽车电子中的应用
汽车电子可以分为两大类：车体汽车电子控制装臵和车载汽车电子装臵。其中，车体汽车电子控制装臵主要包括动力控制系统、安全控制系统和车身电子系统，车用PCB中动力控制系统的需求量较大，对于新能源汽车而言表现更明显；其次是车身电子系统，包括汽车照明、安全气囊（SRS）、TMPS、电子仪表、自动空调、电动座椅、电动车窗、中控门锁等，其中LED照明对PCB产品（金属基板）需求较高；第三是安全控制系统，主要包括ADAS等。
汽车电子产品分类（来源：Google）
预计单车PCB用量大约是70美金，如果假设全年新增汽车销售量1亿，整个AutoPCB的市场规模大约是70亿美元，未来随着新能源汽车逐渐普及以及ADAS的渗透率逐渐提升，单车PCB的价值量将显著提高，行业持续向好。
来源：AT&S、安信证券
AutoPCB存在以下特点：
1）根据相关产业链调研，AutoPCB仍然属于劳动密集型产品，人工成本占总成本的20%
左右；
2）汽车行业对质量管控非常严格，认证周期较长，准入门槛非常高，频繁更换厂商成本过
大，龙头企业具备先发优势：汽车厂商对于PCB的可靠性以及环境适应性的要求非常严格，
一旦进入汽车供应链供货商可以获得长期且稳定的订单，也从一定程度上为公司的盈利水平
提供了保障；
3）产业链调研数据显示，目前汽车电子占比超过10%，单车PCB价值量显著提升。
消费电子/汽车/航空产品认证周期表（来源：TTM）
在车载PCB领域，***前5名汽车PCB制造商分别为敬鹏、TTM、CMK、Meiko以及KCE。根据敬鹏2016年年报，台湾敬鹏位列***，2016年公司实现主营业务收入7.41亿美元，其中汽车PCB板占比74%达5.48亿美元，专注汽车PCB板，***市场份额约为11.7%，其他PCB厂也奋起直追，台湾厂商中健鼎14Q1公司汽车板业务占比13.2%，17Q1占比21.4%，位居全台第二，***占比5%-6%；耀华在ADAS领域节节高升（主要是ADAS的长短距雷达板，今年有望实现倍数增长），汽车板业务占比***超过30%。国内PCB企业不甘落后，沪电股份表示在新产品方面，公司24GHz汽车高频雷达用PCB产品以及新能源汽车电池管理系统（BMS）用PCB产品已实现稳定供货。根据公司公告，目前依顿电子的汽车业务占比由2016年的27%上升至33%，公司的毛利率水平显著提高也是系产品结构的调整，同时公司的募投项目也逐渐投产，均用来生产汽车板，未来业绩值得期待。
******汽车PCB厂商（来源：Bloomberg）
ADAS渗透率逐渐提升，毫米波雷达加速发展
当无人驾驶持续不断抢占头条时，***驾驶辅助系统ADAS悄悄地掀起了一股变革浪潮，从根本上改变着传统汽车的操控方式和用户体验。ADAS属于主动式安全技术的应用领域，分为安全性支持和舒适性支持两种，但是一些系统聚集了这两种功能。目前开发和利用ADAS***大的动力还是来源各国***对安全行车的要求越来越严格。欧洲，美国，日本等发达***依据NCAP对新车的ADAS配臵进行了相关规定，一般要求ADAS必须具备前部防碰撞（FCA）和车道偏离警告系统（LDW）。
ADAS主要功能介绍（来源：Bloomberg）
StrategyAnalysis***新相关报告指出，ADAS成为汽车电子领域中增长***快的行业之一，预
计2014-2019年的复合增长率达到19%。目前，日本、欧洲和美国新车ADAS配臵比率显
著提升，CMK数据指出，2016年日本新增汽车ADAS的配臵比率高达40%，新兴市场相对较低。JPMorgan报告表明，目前ADAS仍然处于***和第二阶段，ADAS成本大约为100美元，在ADAS第三阶段，由于摄像头数量的增加ADAS的成本将上升至400美金，未来随着雷达技术的逐步成熟，ADAS可以实现自动驾驶所需各类功能，成本也提升至550美金。
智能驾驶技术分为3个层次，分别为感知层、传感认知层和执行层。目前主流的传感器方案主要有三种，基于摄像头的方案、毫米波雷达方案、激光雷达方案。毫米波雷达是ADAS***核心的传感器，相比于摄像头和激光雷达，毫米波雷达是***不受天气、光线影响的传感器，而且，与摄像头相比，毫米波雷达在速度和距离探测上拥有压倒式的优势。
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